（一）公司依托人才和技能优势，致力于为高温工业供给杰出产品和体系解决方案， 是我国抢先的中高端耐火资料研制制作、工程设计和技能集成服务商。发行人核 心事务是中高端耐火资料的研制、制作、出售和服务，现有硅质系列制品、镁质 系列制品、高铝系列制品、复合系列制品、高纯氧化物制品、功用型资料制品、 不定形及预制件制品 8 个系列，200 多个种类的耐火产品，广泛运用于钢铁、有 色金属、石油和煤化工、陶瓷、水泥、玻璃、电力、环保和国防军工等多个高温 范畴，是高温工业开展不行或缺的支撑资料。公司依托人才和技能优势，先后承当了国家“六五”、“七五”、“八五”、“九 五”、“863”、“973”、科技支撑方案等许多的国家科技攻关方案项目，取得多项 科研成果。新式耐火资料制作归于国家重点支撑的战略 性新兴工业，开展远景向好，广泛运用于钢铁、有色金属、建材、煤化工、电力、 环保和国防军工等多个高温范畴，是高温工业开展不行或缺的支撑资料。
（二）耐火资料传统界说是耐火度不低于 1580℃的无机非金属资料，现在遍及将 耐火资料界说为凡物理化学性质答应其在高温环境下运用的资料。耐火资料运用 广泛，包含钢铁、有色金属、玻璃、水泥、陶瓷、石化、机械、锅炉、轻工、电 力、环保、医疗和军工等各个范畴，是确保上述工业出产运转和技能开展必不行 少的根底资料，在高温工业出产开展中有着不行代替的重要作用。公司主营产品为耐火资料，归于新资料范畴。公司出产的耐火资料按外观形 状能够分为定形耐火制品和不定形耐火制品，定形耐火制品包含标型砖、异型砖、 特异型砖和管、器皿、坩埚功用型耐火制品等，不定形耐火资料包含浇注料、捣 打料、投射料、喷涂料、可塑料、耐火泥浆以及预制件等，首要运用于冶金、建 材、有色金属、化工、军工和环保等高温工业。
（一）耐火资料一般是指耐火度在 1580℃以上的无机非金属资料，包含天然矿石 （耐火质料）及依据必定的意图和要求，依照必定的工艺流程加工制成的各种产 品（耐火制品），具有必定的高温力学性能和杰出的体积稳定性。耐火资料可用作高温窑炉等热工设备的结构资料以及工业用的高温容器和 部件，能接受在其间进行的各种物理化学变化及机械作用，是钢铁、有色、石化、 建材、机械、电力、环保甚至国防等触及高温工业的重要根底资料，也是各种高 温工业热工窑炉和配备不行或缺的重要支撑资料。耐火资料的技能进步对高温工 业的开展起着不行代替的关键作用。
21 世纪以来，我国耐火资料工业开展速度较快，耐火资料工业完成了产销 两旺，产能首要会集在河南和辽宁，产品结构调整作用逐渐闪现，效益增加显着， 商场竞争力显着增强，现在已成为国际耐火资料的出产和出口大国，但出口以原 料和低附加值产品为主。近年来，我国耐火资料产值呈“V”型趋势，从统计数据来看，我国耐火材 料产值从 2013 年以来呈阶梯式下降，其间 2017 年到达近年来最低值，产值下降 的首要原因有：下流工业产能严峻过剩，处于去产能的关键期，全体需求量下降；用户职业出产工艺不断改进，实施降本增效精细化办理，使得耐火资料单耗下降；工业调整和维护方针约束或撤销了很多落后或环保不合格的小型耐火资料企业， 耐火资料技能革新和质量提高使产品寿数延伸。2018 年以来，受钢铁等下流工业开展的带动，耐火资料工业产值逐渐提高。我国耐火资料进口很少，以出口为主，是耐火资料的出口大国，年耐火质料 及制品出口贸易总额 35 亿美元左右。我国耐火资料出口以耐火质料为主，受国际形势影响，近两年出口有下降趋 -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% - 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 3,000.00 2020年（产值/万吨） 2019年（产值/万吨） 增速（%） - 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00 45.00 2020年 2019年 2018年 2017年 2016年 2015年 出口贸易总额（亿美元），2020 年我国全年出口总量 536.86 万吨，同比下降 9.88%。其间耐火质料出 口量396.65万吨，同比下降7.58%；耐火制品出口量140.21万吨，同比下降15.82%。公司首要产品下流运用职业首要为钢铁、有色金属、建材、化工和其它等。从耐火资料下流需求散布来看，钢铁范畴运用的占比最大为 70%左右。建材职业 中的水泥范畴运用的占比为 7%，陶瓷、化工、有色、玻璃、军工、环保等范畴 算计占比为 23%。发行人硅质系列耐火资料、功用耐火资料首要用于钢铁、建材 职业等，镁质耐火资料、复合耐火资料、高铝系列耐火资料广泛运用于钢铁、有 色职业等，高纯氧化物耐火资料首要用于钢铁、化工职业等，公司不定形及预制 件广泛运用于钢铁、有色金属、军工等职业。
近三年，耐火资料职业全体产品产值较为平稳，下业产品的产值较为稳 定。2018 年、2019 年及 2020 年耐火资料产品产值分别为 2,345.22 万吨、2,430.75 万吨和 2,477.99 万吨，比较钢铁职业粗钢产值的占比分别为 2.52%、2.44%和 2.33%，比较建材职业水泥产值的占比分别为 1.05%、1.04%和 1.04%，比较有色 金属产值的占比分别为 39.79%、41.44%和 40.17%。耐火资料职业全体产品产值 与下业产品产值配比较为平稳，趋势较为共同。耐火资料职业产值和需求与 下流钢铁、建材、有色等职业的产值联系较为严密，均坚持较为平稳的趋势。国家主张的“一带一路”等方针为国内的工业职业走出国门，拓宽国际商场 发明晰条件，也为我国耐材企业的开展供给了严重商场机会；《我国制作 2025》 等也给耐火资料工业本身工艺、配备的提高指明晰方向。钢铁、有色、建材、石 化职业现已开端大力拓宽海外商场，进军非洲、中东、东南亚等地，也为我国耐 火资料职业企业拓荒海外商场拓荒了新的途径。耐火资料企业将紧跟下业的 开展脚步，扩展海外商场营销。
（二）发行人中心事务是中高端耐火资料的研制、制作、出售和服务，产品广泛应 用于钢铁、有色金属、石油和煤化工、陶瓷、水泥、玻璃、电力、环保和国防军 工等多个高温范畴，是高温工业开展不行或缺的支撑资料。现在与公司产品用处 较为类似的商场参与者首要有濮耐股份（002225.SZ）、北京利尔（002392.SZ） 和瑞泰科技（002066.SZ）等。
（一）控股股东债款重组及偿债危险 2014 年下半年以来，中钢集团受宏观经济下行、钢铁职业继续低迷等外部 要素及本身运营不善等内部要素影响堕入债款危机。2016 年中钢集团进行债款重组。2021年12月31日，公司直接控股股东中钢集团兼并口径负债总额为708.47 亿元，财物总额为 756.47 亿元。中钢集团（含中钢本钱）全体债款中，首要为 债款重组构成的可转债及留债，其间可转债金额为 284 亿元，留债金额为 261 亿 元。公司直接控股股东中钢集团的债款担负较重，别的发行人控股股东所持发行 人股权和直接控股股东中钢集团所持中钢股份的股权存在质押状况。中钢集团的债款担负较重，依据告贷协议，留债的本金需要在 2023 年、2024 年偿还结束；因未到达转股条件，可转债持有人现在没有行使转股权，中钢集团 面对必定的偿债危险。（二）中钢集团破产清算危险 2014 年下半年以来，中钢集团受宏观经济下行、钢铁职业继续低迷等外部 要素及本身运营不善等内部要素影响堕入债款危机。2016 年中钢集团进行债款 重组，终究完成了扭亏为盈，近年来盈余水平呈增加趋势。为更妥善化解中钢集团债款危险，2020 年 10 月我国宝武保管中钢集团。中钢集团自债款重组以来运 行状况杰出且财物负债率不断下降，依据国务院国资委的布置组织、我国宝武托 管意图、保管后债款重组推动发展等状况剖析，中钢集团存在极低的直接破产清 算危险，但结合我国宝武、债委会及有关部门出具的许诺或信件等状况，上述风 险不会对发行人继续运营发生严重晦气影响。
公司是我国先进的中高端耐火资料研制制作、工程设计和技能集成服务商，下流运用于钢铁、有色金属、建材、煤化工、电力、环保和国防军工等多个高温范畴，陈述期内公司成绩增速还算能够，毛利率比较低，本年成绩开端下滑显着，短线亿左右估值有，无风主张一般重视，贱价发行，开盘价破发危险不大，主张慎重申购。
温馨提示：关于新股猜测表的价格，无风重点是指开盘价，不是指开盘后跌到这个方位。从炒作心情来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不主张接盘，除非庄占比资金介入量显着暴增。猜测表是垂青公司上市前的财政质地和职业远景，新股后期有动摇是正常的，个人看法会跟着资金的喜爱和体裁的发酵而改动前期观念（请重视本号每天复盘，会更新不同的估值剖析观念），请慎重和理性参阅，本文内容不做任何出资主张，据此操作危险自理。回来搜狐，检查更多
